1-1：支付宝プログラマーからデザイナーズトイの新星へ——Wu Wendong の 10 年起業の旅
TNTSPACE の創設者 Wu Wendong は四川大学コンピュータサイエンス学部を卒業し、その後支付宝でソフトウェアエンジニアとして入社しました。これは典型的な「アート学生がデザイナーズトイブランドを設立する」ストーリーではなく、「プログラマーがデザイナーズトイ業界にクロスオーバーする」という非典型のストーリーです。
支付宝を離れた後、Wu Wendong は 3 回の起業を経験しました。
最初の起業は情報プッシュ App のBest Loveでした。2 回目はゲーミフィケーション App のWillでした。どちらのプロジェクトも収益化には至りませんでした。
3 回目の起業で、彼は最初の意味のある成功を収めました：ライブ配信クレーンゲーム App の可爱抓娃娃机です。ユーザーはオンラインで現実のクレーンゲームを遠隔操作でき、獲得した景品が直接配送されました。このプロジェクトで彼は最初の 100 万人民元を稼ぎ、さらに重要なのは、アニメ、ゲーム、Z 世代消費者コミュニティに対する深い理解を得たことです。
2019 年、Wu は 4 回目の起業を立ち上げました：盲盒星球、複数ブランドの製品を販売するブラインドボックスアグリゲーションプラットフォームです。
しかしディストリビューターとして運営するのは困難でした。パートナーブランドが在庫切れになるたびに、会社は注文を履行できなくなり、顧客の苦情が殺到しました。ディストリビューションビジネスの袋小路が Wu に重要なことに気づかせました：
他のブランドのチャネルになるよりも、自分のオリジナル IP を作った方が良い。
そしてその気づきが TNTSPACE を生み出しました。
TNTSPACE は 2022 年に設立されました——皮肉なことに、デザイナーズトイ業界の最も暗い時期の 1 つでした。同年、Pop Mart の株価は大幅に下落し、年間売上高は 46.2 億人民元に、調整後純利益は 5.7 億人民元に減少しました。
業界の最も寒い時期に市場に参入し、Wu Wendong は 3 つのことに賭けました：
オリジナル IP 創作
大型ブラインドボックス
ユーザー共創メカニズム
彼は正解しました。
Pop Mart はゼロから 5 億人民元の売上高に到達するのに 8 年かかりました。TNTSPACE は 2 年未満で同じマイルストーンを達成しました。
Wu Wendong の繰り返し失敗への Persistence は最終的に TNTSPACE ブランドストーリーの定義的なフットノートの 1 つになりました——会社自体を形作ったレジリエンスの反映です。
1-2：Pop Mart の 15 年の旅——雑貨店から 100 億帝国へ
TNTSPACE の急上昇とは対照的に、Pop Mart のビジネス帝国は 15 年以上かけて徐々に築かれました。
2010 年に Pop Mart が北京中関村に最初の店をオープンしたとき、それは家庭用品、電子製品、文化商品を販売するライフスタイル小売店に過ぎませんでした。
転換点は 2015 年に訪れました。
チームは突然、Sonny Angelという日本のコレクション玩具が店舗総売上の約 3 分の 1 を貢献していることに気づきました。創設者の Wang Ning は初めて、デザイナーズトイ IP の市場ポテンシャルが誰も想像していたよりはるかに大きいことを明確に認識しました。
2016 年、Pop Mart は香港アーティスト Kenny Wong と契約し、最初の真のオリジナル自社 IP を立ち上げました：Molly、特徴的なすぼめた口をした小さな女の子。
Molly の爆発的人気は、Pop Mart を小売ディストリビューターから IP 駆動のブランドオーナーに変革した決定的な転換点となりました。
その瞬間から、Pop Mart は年間約 1〜2 新 IP 立ち上げのペースでコア IP エコシステムを構築し始め、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、CRYBABY などを含むポートフォリオを徐々に形成しました。
2016 年の戦略的転換から 2020 年の上場まで、Pop Mart の成長曲線は驚くほど急になりました。
2017 年、会社は初めて黒字化、純利益 156 万人民元。
2018 年、売上高は 5.14 億人民元に達し、純利益は 9,950 万人民元に上昇。
2024 年までに、売上高は 130.3 億人民元に成長し、調整後純利益は 34 億人民元に達しました。
2025 年、会社は歴史的新記録を樹立し、年間売上高は 371.2 億人民元、前年比 184.71% 増、純利益は 127.8 億人民元に急増、308.76% 増。
現在、Pop Mart の時価総額は約 2,220 億香港ドルです。会社は世界中で 630 以上の店舗を運営し、製品は 20 以上の国で販売されています。
小さな路地裏の雑貨店からグローバルデザイナーズトイパワーカーへ、Pop Mart のストーリーは忍耐、タイミング、そして長期的な Persistence に関する現代のビジネス寓話となりました。
1-3：新旧の衝突——TNTSPACE と Pop Mart の間の「タイムギャップ」ゲーム
TNTSPACE と Pop Mart の成長タイムラインを比較すると、興味深いパターンが浮かび上がります：両社はそれぞれデザイナーズトイ業界の異なるゴールデンウィンドウを捉えました。
Pop Mart のブレイクアウト期間は 2016 年から 2018 年の間に来ました。
当時、中国のデザイナーズトイ市場はまだ largely 青海でした。Molly の到来が市場の大きなギャップを埋め、ブラインドボックスのビジネスモデル自体が大規模で完全に検証されていませんでした。
Pop Mart はゼロからワンへの道を探求しているだけでなく——カテゴリ全体のルールも定義していました。
対照的に、TNTSPACE の機会ウィンドウは 2022 年から 2024 年の間に現れました。
その時までに、デザイナーズトイ市場はすでに成熟していました。消費者はもはやブラインドボックスに馴染みがなかったわけではありませんが、ニーズはますますフラグメント化し、感情的にセグメント化されていました。
一部の消費者は感情的なヒーリングを求めていました。
一部はクールさと個性を求めていました。
他の人は Companionship と感情的な慰めを渇望していました。
TNTSPACE は高度に正確な IP ポジショニングを通じてこの「階層化された感情的ニーズ」への転換を捉えました：
DORA は反抗的なクールさと独立したアイデンティティを表しました。
Zoraa は柔らかさ、ヒーリング、感情的な慰めを体現しました。
この戦略により、TNTSPACE は高度に特定の消費者コミュニティを成功裡に carve out しました。
売上数字はこれら完全に異なる 2 つの成長軌道を反映しています。
2024 年：
TNTSPACE は約 4 億人民元の年間売上高を生成し、7 月単月の売上高は 1 億人民元を超えました。
同年、Pop Mart は 130.3 億人民元の年間売上高を記録しました。
1 社は 13 年の蓄積を表しています。
もう 1 社は 3 年の爆発的加速を表しています。
これらは根本的に異なるビジネスリズムです。
「タイミングのギャップ」は評価ロジックのより深い違いも反映しています。
2026 年 4 月現在、Pop Mart の時価総額は約 281.6 億米ドルでした。
一方、私募投資市場では、ベンチャーキャピタル界はしばしば簡略化されたベンチマークフォーミュラを使用して TNTSPACE を評価しました：約「Pop Mart 時価総額の 2%」、約 60 億香港ドルの推定評価額になりました。
Pop Mart は 13 年かけて 50 億人民元の年間売上高を超えました。
Pop Mart にとって、時間は最強の堀になりました。
TNTSPACE にとって、速度は最も鋭い武器になりました。
1-4：逆風での成長——TNTSPACE が 2022 年の業界低迷期にどう breakthrough したか
2022 年は広くデザイナーズトイ業界の「冬」として記憶されています。
Pop Mart の株価はピークから半減し、売上高と利益の両方が大幅に減少しました。セクター全体のコンフィデンスは資本市場で歴史的低水準に落ち込みました。
それでも、まさにこの年に TNTSPACE は会社登記を完了し、コアチームを編成し、最初のオリジナル IP の開発を開始しました。
業界全体がより慎重で防御的になっている中で、TNTSPACE は prevailing market consensus に逆らう 3 つの非常に非典型的な動きをしました。
第一：オリジナル IP 開発への固執
当時、市場はライセンス IP に基づくブラインドボックス製品で溢れていました。ディズニー、マーベル、サンリオなどの世界的に認知されたフランチャイズが市場の支配的シェアを占めていました。
TNTSPACE は異なる道を選びました。
会社は IP ポートフォリオの約 95% が内部開発のオリジナル作品であることを主張しました。
さらに重要なのは、製品開発システムが高速イテレーションを強調していたことです。TNTSPACE は毎年 3,000 以上のデザインドラフトを生成し、淘汰率は 99% を超えました。1% 未満のコンセプトのみが大規模生産に入りました。
このアプローチは、市場で最も希少な製品が常に TNTSPACE の限定版リリースであることを保証しました。
1-5：デザイナーズトイ業界の「後半戦」——新ブランドにどれだけ opportunity が残っているか？
2016 年から 2020 年をデザイナーズトイ業界の「前半戦」——ブラインドボックスの台頭と Pop Mart の IPO で特徴づけられる——と考えるなら、2022 年以降の時期は業界の「後半戦」と見なすことができます。この新しい段階において、TNTSPACE の台頭は最も注目すべき発展の 1 つとなっています。
後半戦の最初の大きな変化は市場の細分化です。過去には、デザイナーズトイ消費者は比較的同質でした：トレンド IP を追い、フィギュアを収集して展示し、社会的認知を求めていました。今日では、18〜39 歳の女性が支配的な消費者グループとなり、異なる感情的ニーズを中心に全く新しいサブカテゴリーが出現しました。一部の消費者は DORA が代表する「独立したクールガール」エネルギーを求め、他の人は Zoraa の「柔らかく癒しの」コンパニオンシップを望み、さらに他の人は Rayan の「青春の成長」ナラティブに共鳴します。単一の IP が市場全体を支配できる時代は終わりました。この増大する細分化は、サイズ、素材、キャラクターデザイン、価格設定における差別化の機会を生み出しています。
2 番目の変化はチャネル戦略の移行です——積極的なオンライン顧客獲得からフルチェーンのオフライン統合へ。Pop Mart は直営小売店と Robo Shop を通じて強力な堀を築きました。対照的に、TNTSPACE は軽量資産アプローチを採用し、5,000 以上の小売ターミナルと 50 以上の主要戦略ディストリビューターと提携し、Pop Mart とは根本的に異なるチャネル戦略を形成しました。
3 番目の変化は、資本市場がはるかに慎重になったことです。2023 年後半以来、TNTSPACE は投資機関と頻繁に議論している据报道。最も広く流布している噂の 1 つは、Source Code Capital から投資を受け、数億人民元を調達したというものです。しかし、投資家の熱意は自動的に明確な評価ロジックを確立するわけではありません。ある消費セクターの投資家がコメントしたように：「新ブランドの資金調達の本当の難しさは、すべての投資家が同じ質問をしていることです——この市場はどれだけ大きくなるのか？TNTSPACE は本当に次の Pop Mart なのか？」
業界後半戦の最終局面はおそらくこのようになるでしょう：Pop Mart は「プラットフォーム型」会社に進化し、巨大な IP マトリックスとグローバル直営店ネットワークを通じてエコシステム堀を構築します；一方、TNTSPACE は「垂直専門家」として位置づけ、オリジナル IP の深い開発と高度にエンゲージしたコミュニティ運営に焦点を当てます。2 つの異なる道——それぞれに独自の強みがあります。
