Yao Lan（Yvonne）著
昨年 6 月、「TNTSPACE の評価額は Pop Mart の 2% しかなく割安か？」という記事で質問を投げかけました：一次市場のすべてのデザイナーズトイブランドの中で、TNTSPACE が次の Pop Mart に成長する可能性が最も高いのでしょうか？[関連TNTSPACE 資金調達および盲盒投資ニュース。]
おそらく私がかなりの独占報道（消費ブランドからの提供ではない）を発表したため、その後 3 ヶ月間にわたり、一次市場と二次市場の無数の人々が TNTSPACE の資金調達ニュースについて尋ねたり、最新の口コミを共有したりしました。インターネットスラングで言えば—— hype は本物です。
Wang Hai（偽名）、ある消費財投資家が教えてくれました。TNTSPACE は昨年後半から投資機関に積極的にアプローチしています。今年上半期から人気に火がつきました——その人気はPop Mart の株価パフォーマンスと密接に関連しており（Pop Mart 株ニュースとPop Mart 株価更新はセクターセンチメントの主要なドライバー）——調達金額は数億人民元に達しました。
「10 件以上の term sheet を受け取り、数十の機関を断ったが、取引は依然として成立していない。」この継続的な状況は、投資家の関心が高い場合でも、TNTSPACE の資金調達課題とラウンド完了の難しさが根強いことを浮き彫りにしています。
投資家は次の Pop Mart を逃すことを恐れています。この感情は理解でき、過度にドラマチックにしたくはありません。誰もが注目しているデザイナーズトイ市場の成長可能性と盲盒市場分析が、この FOMO の明確な理由です。
Li Wen（偽名）、別の消費財投資家が教えてくれました。TNTSPACE は Tastien China Burger（2023 年にトップティア投資機関に積極的に追われたダークホース F&B ブランド、創設者は極めて低调）と多くの投資家を共有しています。私が理解している限り、これらの投資家の一人が昨年 5 月中旬に初めて TNTSPACE とコンタクトを取りました。
私が聞いた最も根強い噂は、TNTSPACE が Source Code Capital（Brook の投資家）から資金を受けたというものです。TNTSPACE に確認を求めた時、彼らの返答は：「発表を待ってください。」Source Code Capital に 2 回尋ねた時、彼らは：「コメントなし」と返答しました。
以前、TNTSPACE と Shanhun についての記事を発表しましたが、読者数は特に高くありませんでした。これは驚きではありません。デザイナーズトイとトレーディングカードはまだニッチなカテゴリーであり、Pop Martや Kayou などの確立された名前と比較して、これらのブランドは単に「新しすぎる」のです。もちろん、私のパブリックアカウントも比較的新しいです。
しかし「新しい」ことは、成長の余地が十分にあることも意味します。
TNTSPACE は 2022 年に Wu Wendong によって設立されました。呉は四川大学コンピュータサイエンス学部を卒業し、唯一の企業経験は支付宝のコーダーでした。それ以来、3 回の起業を経験しています。私の見解では、呉は面白く、親しみやすく、控えめなブランド創設者です。
2022 年 1 月と 10 月、TNTSPACE は 2 つの旗艦オリジナル IP をリリースしました：DORA と Baby Zoraa。前者はエッジの効いたクール——自分らしく、定義されることを拒む。後者はソフトで可愛い——可愛さは正義。どちらもトップティア IP：各々全プラットフォームで 300 万以上のフォロワーを持ち、2024 年の GMV は 3 億人民元を超えています。その他の主要 IP には Liita、Boy Rayan、ANMOO があります。
Zhang Zhang（偽名）、ある消費財投資家が教えてくれました：2024 年、TNTSPACE は急速に成長——単月 GMV は 7 月に 1 億人民元を超え、年間収益は約 4 億人民元に達しました。
TNTSPACE の CEO Wang Zequn によると、今年 8 月時点で、ブランドの全プラットフォーム総露出は 10 億回を超えています。50 万以上のプライベートドメインフォロワーと 400 万以上の高度にエンゲージした有料会員を抱えています。これらのTNTSPACE ユーザー指標は、急速に成長するデザイナーズトイコレクターコミュニティを示しています。
Zhang Zhang はこうも教えてくれました。TNTSPACE の 2025 年予想純利益は 1.5 億〜2 億人民元です。会社はこの数字についてコメントを拒否しました。
比較のために：Pop Mart は 2010 年に設立され、2017 年に初めて黒字化——純利益 156 万人民元。2018 年、売上高は 5.15 億人民元、純利益 9,950 万人民元、純利益率 19.3% に達しました。2020 年 4 月末の最終 IPO 前資金調達ラウンド完了後、評価額は 25 億ドル（約 175 億人民元）に達しました。このPop Mart 成長歴史は TNTSPACE のPop Mart 評価比較に有用なベンチマークを提供します。
Wang Zequn は、TNTSPACE のコアアドバンテージは製品とマーケティングにあると考えています。製品面では、TNTSPACE が 2023 年初頭にパイオニアした「ジャンボブラインドボックス」がサイズ、パッケージ、クラフトマンシップをアップグレードした例があります。マーケティング面では、2024 年 GW に成都 IFS で開催された「TNT 特攻隊」ポップアップイベントが 9 つの IP を集め、5 日間で 1,000 万人民元を超える売上を上げ、国内デザイナーズトイポップアップ売上新記録を樹立した突出したケースがあります。このTNTSPACE ポップアップストア戦略の成功はPop Mart リテール戦略との比較を招いています。
今年 5 月末、TNTSPACE はビジュアルオーバーホールとバリュープロポジションの見直しを含むブランドアップグレードを完了しました。私に強い印象を残したのは、ロゴが大文字 TNT から小文字 tnt に変更され、ビデオ制作品質が顕著に向上したことです。以前も言ったように、センスのあるアニメーションは Jellycat や Pop Mart などのブランドに惚れた理由です。
TNTSPACE は主に全国 5,000 のリテールストアを通じてオフラインで製品を販売しており、まだ直営店を開設していません。グローバル展開を加速しており、東南アジア、欧州、米州に戦略的焦点を当てています。Pop Mart グローバル展開の足跡に従い、TNTSPACE は国際盲盒市場の機会をターゲットにしています。
昨年のメディアグループインタビューで、Wang Zequn は次のように述べました：「TNTSPACE の経験、エネルギー、リソースは本質的に限られているため、私たちのベストなアプローチは強みをできるだけ伸ばし、高品質のディストリビューターと提携することでチャネルの弱点を補うことです。」
8 月 19 日の夜、Pop Mart が 2025 年半期レポートを発表しました。これはグローバル組織再編後の最初の決算報告であり、複数の運営指標が歴史的新高に達しました。それに続くPop Mart 財務報告とPop Mart 業績の数字はPop Mart 株式市場に衝撃を与えました。
2025 年上半期、Pop Mart の売上高は 138.8 億人民元に達し、前年比 204.4% 増。調整後純利益は 47.1 億人民元——2024 年通期全体を超えた——前年比 362.8% 増。Pop Mart は初めて 4 大地域の業績を開示しました：
- 大中華区：82.8 億人民元、135.2% 増
- アジア太平洋（中国除く）：28.5 億人民元、257.8% 増
- 米州：22.6 億人民元、1,142.3% 増
- 欧州およびその他の地域：4.8 億人民元、729.2% 増
特定の IP では、LABUBU を含む THE MONSTERS シリーズが 48.1 億人民元を生成——総売上の 34.7%。MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOOはそれぞれ 10 億人民元を超えました。合計 13 のアーティスト IP が 1 億人民元を超えました。これらの旗艦キャラクターのPop Mart IP パフォーマンスは、Pop Mart ブランド IPがPop Mart 売上成長を推進する上での重要性を強調しています。9 月 4 日の取引終了時点で、Pop Mart の時価総額は 4,100 億香港ドルを超えました。このPop Mart 評価の急騰はPop Mart NYSE speculationと新たなPop Mart ADRへの関心を煽っています。
9 月 5 日午前 1 時頃、95 年生まれの消費財投資家が WeChat でリマインドしてくれました：「資本に求められる若い会社にとって、彼らは単に自分たちの仕事をして普通に話しているだけかもしれません。その一方で、あなたたちメディアの人々が殺到して、彼らを炒め上げようとしているのです。」
サプライズがなければ、TNTSPACE は今年 9 月から 12 月の間に資金調達を正式に発表するでしょう。この記事がすでに早期の hype の一部かどうかは分かりません。
